2026年开年，SPAC市场展现惊人韧性。2月份共有27宗新SPAC IPO完成，募资超55亿美元，连续第三个月保持20宗以上发行节奏。与2021年投机潮截然不同，此轮复苏由具备深厚行业背景的连续发起人主导。

最新案例是2月25日递交申请的Dune Acquisition III。这家专注于数字资产、体育娱乐、SaaS及人工智能领域的SPAC，计划通过IPO筹资至多1.5亿美元。公司由首席执行官Carter Glatt领导，他曾任GTY公司企业发展主管兼高级副总裁；首席财务官Jeron Smith则是Unanimous Media、The Incubation Lab及Heir的创始人。管理团队的产业背景，成为吸引投资者的关键筹码。

1月底，毅柏律师事务所协助United Acquisition Corp. I完成1亿美元SPAC IPO，其单位已在纽约证券交易所美国板块挂牌交易。该公司由Paul Packer领导，他同时也是Globis Capital Advisors的创始人。公司拟重点寻找具有技术或品牌竞争优势的企业作为并购目标，但不局限于特定行业。

此轮复苏的交易结构更趋保守，目标聚焦硬核赛道。Spring Valley与Eagle Energy Metals合并打造本土铀矿平台，Churchill Capital成功将量子技术公司Infleqtion带入公开市场。从投机工具到专业通道，SPAC正在回归服务创新企业的本意。

芬兰量子计算公司IQM近期宣布与SPAC公司Real Asset Acquisition合并，以约18亿美元估值登陆纳斯达克，成为此轮SPAC热潮的标杆案例。IQM目前已向13家客户售出21套量子系统，客户覆盖全球前十大超级计算中心中的4家，2025年营收超3500万美元。正是凭借扎实的技术实力，IQM吸引了专业发起人的认可。

SPAC 4.0时代的核心特征，在于发起人经济的根本转变。早期SPAC热潮中，大量发起人缺乏行业积累，并购标的参差不齐。如今，具备产业背景的专业发起人正在主导市场，他们更关注技术实质而非短期套利。发起人经济回报与绩效挂钩，交易时间表延长以进行充分尽调，治理结构和董事会监督显著强化。

对于前沿科技企业而言，选择SPAC不是寻找捷径，而是找到懂行的人一起走一条更难但更精准的路。当技术过于前沿、传统投资者难以理解时，找到具备专业认知的对话者，反而成为最高效的上市路径。